Inversión en Venture Capital

Como mencionábamos en el artículo "¿Qué es y cómo funciona el capital riesgo?" que se encuentra en nuestro blog, las operaciones de venture capital son una forma de financiación, que consiste en la aportación de capital a empresas en fase inicial o de desarrollo temprano, con alto potencial de crecimiento y elevados niveles de riesgo, a cambio de un porcentaje en la misma. 

A continuación, se presenta una guía básica para saber cómo funcionan las inversiones de tipo venture capital, cuál es su objeto y de qué manera se pueden realizar, explicando además sus diferentes tipos y características.

¿Cuál es el objetivo de este tipo de inversión? 

Invertir en venture capital (VC) tiene como objetivo aumentar el valor de la empresa en cuestión de la forma más ágil posible. De esta forma, se consigue el mayor rendimiento posible de la propia inversión al finalizar el período acordado. 

Lo anterior, toda vez que se busca por medio de la inyección de capital que se realiza con la inversión la compañía pueda crecer aceleradamente y consolidarse en el mercado, haciendo que el valor de sus participaciones sociales se incremente. 

¿En qué proyectos de VC se puede invertir? 

En función de la fase en la que se encuentre el proyecto o empresa que recibe el capital, se pueden distinguir cuatro tipos de inversión: 

1. Seed capital: son prototipos de empresa que aún no han empezado a desarrollar la actividad económica o, ni siquiera, tienen un plan de negocio
2. Spin-out: son empresas derivadas de institutos académicos, universidades, entre otros, que buscan aprovechar los recursos de la organización del que se desprenden para buscar nuevas oportunidades de negocio
3. Start-up: son compañías de nueva creación con proyectos viables
4. Early/Late stage: son empresas de reciente creación y con viabilidad objetiva, pero con un desarrollo más avanzado que las start-ups

¿Cómo se invierte en VC? Entrada por inversión v. préstamo convertible 

La decisión de recibir inversores la lleva a cabo la empresa de VC y puede optar por dos alternativas: recibir inversión directa en el capital social u otorgar préstamos convertibles.

Para el inversor, ambos instrumentos le permiten generar una buena rentabilidad, pero representan formas distintas de financiación: 

• Es una inversión de capital, el inversor realiza una inyección de capital y una aportación de knowhow y experiencia profesional (en ocasiones, no siempre) en la sociedad target a cambio de recibir de forma automática acciones de la misma. 
• Al contrario, los préstamos convertibles permiten financiar a corto plazo una sociedad para recibir en determinados plazos acordados una compensación en forma de conversión de sus créditos en capital de la empresa, es decir, en acciones de la sociedad. 

La inversión de capital resulta en ocasiones más atractiva para los inversores, ya que les permite recibir de forma instantánea una compensación en forma de participación en la sociedad, sin necesidad de esperar a un momento futuro e incierto.

Por otro lado, para la sociedad target, los préstamos convertibles son menos complejos, ya que les permiten retrasar la asignación de valor de la empresa a un momento posterior, facilitando así un comienzo de la actividad en su fase inicial más flexible. Sin embargo, la desventaja que se reconoce en estos casos hace referencia a la existencia de una deuda, que tiene que ser devuelta al inversor en un plazo determinado. 

¿Qué formas existen de valoración de una empresa? 

A la hora de localizar una empresa objetivo en la que realizar una inversión en VC, se han de tener en cuenta los siguientes tipos de descuentos o valoraciones distintas: 

• Descuento de flujos de caja: se trata de una valoración que considera los flujos de caja futuros. Es decir, identifica el valor actual de un negocio con base en las ganancias que puedan preverse en un futuro. Es uno de los métodos más comunes, pero tiene la desventaja de que el valor del dinero es temporal, ya que en las valoración final cambiará. 
• Basada en activos: en este caso sólo se tiene en cuenta la valoración de activo empresarial y no el pasivo. Es especialmente adecuada para aquellas empresas que tengan inversiones en mercados bursátiles o bienes inmuebles. 
• Basada en el mercado: se establece una comparativa entre empresas similares del sector. No obstante, este cálculo puede no ser preciso ya que dependerá de las similitudes entre el producto, el balance, los ingresos y la tasa de crecimiento. 
• Valor de liquidación: este método relaciona activo y pasivo de la empresa. Su objetivo es determinar el valor de la empresa en caso de que en ese preciso instante se disolviera y liquidara en su totalidad, por lo que el cálculo se basa en una reducción de los activos con las deudas de la empresa. 
• EBITDA: la valoración por EBITDA acoge los beneficios de la empresa en el momento previo a la deducción de los intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Es el método más empleado, ya que no considera los factores externos ni los gastos no operativos, poniendo así su foco en el rendimiento operativo del negocio. 

Tipos de inversores

Cuando una persona decide invertir en VC, puede acogerse a diferente modelos: business angels, fondos de venture capital, fondos de capital riesgo y financiación a través de familiares o personas de confianza. 

• Los business angels actúan de forma independiente para invertir su propio capital en empresas, con el propósito de participar en el proyecto. En este caso, el inversor no actúa a través de un vehículo empresarial.
• Los fondos de venture capital tienen la ventaja de dedicarse exclusivamente a la financiación de startups. Cuentan con expertos encargados de buscar proyectos innovadores y con alto potencial de crecimiento. Se trata, en definitiva, de un vehículo que proporciona capital recogido de inversores externos para así realizar inyecciones en diferentes empresas target.
• Los fondos dedicados a invertir en fondos de venture capital son entidades que invierten en fondos de inversión que tienen su propia cartera, llegando así a sumar una lista de empresas objetivos muy amplia y muy diversificada. 
• Por último, muchos emprendedores deciden acudir a su red personal para recaudar capital y así poder realizar su proyecto empresarial. En este caso, los inversores, que son familiares y amigos, invierten en función de su relación con los administradores de la empresa target y no es habitual que aporten conocimientos estratégicos del sector. 

Si quieres saber más sobre este tipo de inversión, desde Gentile Law, te ayudamos a entenderlo y te asesoramos.